Hitung Biaya Rata-rata Tertimbang Modal

Biaya rata-rata untuk membiayai perusahaan: Apa yang dibayarkan untuk utang dan ekuitas?

Ketika perusahaan mengumpulkan uang untuk ekspansi dan proyek lain, mereka harus membayar penggunaan dana ini. Jika perusahaan mengumpulkan uang dari pemegang saham atau menerima sejumlah uang tunai dari investor swasta, ini dianggap ekuitas. Mengumpulkan uang dengan meminjam dari bank atau menerbitkan obligasi memenuhi syarat sebagai utang. Masing-masing metode ini memiliki biayanya sendiri, yang dapat dinyatakan dalam suku bunga.

Menjelaskan WACC

Biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC) adalah tingkat bunga rata-rata yang harus dibayar untuk membiayai aset, pertumbuhan dan modal kerjanya.

WACC juga merupakan tingkat pengembalian rata-rata minimum yang harus diperoleh dari asetnya saat ini untuk memuaskan para pemegang saham atau pemiliknya, investornya, dan kreditornya.

WACC didasarkan pada struktur modal perusahaan dan terdiri dari pembiayaan utang dan pembiayaan ekuitas . Biaya modal adalah konsep yang lebih umum mengenai jumlah yang dibayar perusahaan untuk membiayai operasinya tanpa spesifik tentang komposisi struktur modalnya (utang dan ekuitas).

Beberapa perusahaan bisnis kecil hanya menggunakan pembiayaan utang untuk operasi mereka. Startup kecil lainnya hanya menggunakan pembiayaan ekuitas , terutama jika mereka didanai oleh investor ekuitas seperti pemodal ventura . Ketika perusahaan-perusahaan kecil ini tumbuh, kemungkinan mereka akan menggunakan kombinasi pembiayaan utang dan ekuitas .

Utang dan ekuitas membentuk struktur modal perusahaan, bersama dengan akun lain di sisi kanan neraca perusahaan seperti saham preferen.

Ketika perusahaan tumbuh, mereka mungkin mendapatkan pembiayaan dari sumber utang, sumber ekuitas umum (laba ditahan atau stok umum baru), dan bahkan sumber stok yang lebih disukai.

Untuk menghitung biaya modal yang disederhanakan bagi perusahaan, pertama-tama tinjau struktur modal perusahaan saat ini dan hitung proporsi utang dan ekuitasnya.

Kemudian mempertimbangkan biaya utang dan biaya ekuitas dengan persentase yang dihasilkan ketika menghitung biaya modal. Selanjutnya, jumlah biaya tertimbang modal dan utang untuk mendapatkan WACC.

Menghitung Biaya Utang

Biaya utang untuk perusahaan bisnis biasanya lebih murah daripada biaya modal ekuitas. Ini karena biaya bunga atas utang dapat dikurangkan dari pajak untuk perusahaan bisnis. Inilah sebabnya mengapa banyak perusahaan kecil kecuali mereka memiliki investor, menggunakan pembiayaan utang.

Bisnis terkecil dapat menggunakan utang jangka pendek hanya untuk membeli aset mereka. Misalnya, mereka dapat menggunakan kredit pemasok dalam bentuk hutang. Mereka juga bisa menggunakan pinjaman bisnis jangka pendek , baik dari bank atau sumber pembiayaan alternatif .

Bisnis yang lebih besar dapat menggunakan pinjaman usaha jangka menengah atau panjang atau bahkan dapat mengeluarkan obligasi untuk mengumpulkan uang untuk pembiayaan.

Gunakan rumus berikut untuk menghitung biaya modal utang perusahaan :

Biaya utang = Biaya pra-pajak obligasi perusahaan atau utang jangka pendek * (1 - tarif pajak marjinal)

Misalnya, XYZ, Inc. menggunakan sebagian besar utang jangka pendek dalam operasinya melalui jalur kredit di banknya. Garis kredit memiliki suku bunga variabel berdasarkan kondisi pasar tetapi tingkat bunga rata-rata selama tahun lalu telah 9,0 persen.

Perusahaan menghasilkan laba sekitar $ 20 juta tahun lalu. Dengan melihat tabel pajak perusahaan , gunakan tarif pajak marjinal sebesar 35 persen.

Menggunakan rumus biaya utang, hitung sebagai berikut:

Biaya utang = 9,0 persen * (1 - .35) = 5,85 persen

Biaya modal utang XYZ adalah 5,85 persen.

Biasanya tidak ada biaya underwriting atau flotasi yang terkait dengan pembiayaan utang untuk sebuah perusahaan.

Menghitung Biaya Modal Ekuitas

Biaya modal ekuitas dapat menjadi sedikit lebih rumit dalam perhitungannya daripada biaya modal utang. Ada kemungkinan bahwa perusahaan dapat menggunakan saham biasa dan saham preferen untuk mengumpulkan uang untuk operasinya. Sebagian besar perusahaan tidak menggunakan saham preferen. Ilustrasi ini menganggap biaya saham biasa saja.

Sebagian besar modal ekuitas baru yang datang ke bisnis dibangkitkan dengan menginvestasikan kembali laba ditahan .

Bahkan laba ditahan memiliki biaya, yang disebut biaya peluang. Penghasilan ini bisa digunakan dengan cara lain. Misalnya, mereka bisa dibayarkan sebagai dividen kepada pemegang saham.

Lebih sulit memperkirakan biaya saham biasa (laba ditahan) daripada biaya utang. Sebagian besar bisnis menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM) untuk memperkirakan biaya ekuitas. Berikut adalah langkah-langkah untuk memperkirakan biaya laba ditahan:

1. Memperkirakan tingkat bebas risiko ekonomi.

   Tingkat bebas-risiko biasanya adalah tingkat pengembalian tagihan US Treasury.

2. Memperkirakan tingkat pengembalian pasar saham saat ini.

   Anda biasanya dapat melihat indeks pasar saham yang luas, seperti Wilshire 5000 dan menggunakan tingkat pengembalian indeks sebagai proksi untuk tingkat pengembalian pasar.

3. Perkirakan risiko saham perusahaan dibandingkan dengan pasar. Ukuran ini disebut beta.

   Beta (risiko) dari pasar ditetapkan sebagai 1.0. Jika risiko perusahaan lebih besar dari pasar, beta-nya lebih besar dari 1,0 dan sebaliknya. Anda dapat menggunakan informasi harga saham historis untuk mengukur beta. Anda dapat menyesuaikan beta historis untuk faktor-faktor fundamental khusus untuk perusahaan. Seringkali, itu adalah panggilan penilaian pada bagian dari manajemen perusahaan.

4. Masukkan variabel ke dalam persamaan CAPM.

   Biaya Ekuitas = Tingkat bebas risiko + Beta (Tingkat Pengembalian Pasar - Tingkat Bebas-Risiko)

Sebagai contoh: Jika tingkat bebas risiko pada obligasi Treasury adalah 2 persen dan tingkat pengembalian pasar saat ini adalah 5 persen dan beta saham perusahaan diperkirakan 1,5, hitung biaya ekuitas perusahaan (laba ditahan) modal:

Biaya Ekuitas = 2 persen + 1,5 (5 persen - 2 persen) = 6,5 persen

Hitung Biaya Modal Tertimbang Rata-Rata

Setelah Anda menghitung biaya modal untuk semua sumber utang dan ekuitas yang Anda gunakan, maka sudah waktunya menghitung WACC untuk perusahaan Anda. Anda membebani struktur modal menggunakan persentase untuk setiap sumber utang dan modal ekuitas.

Biaya modal utang adalah 5,85 persen dan biaya modal ekuitas adalah 6,5 persen. Jika masing-masing membentuk 50 persen dari struktur modal perusahaan, perhitungan untuk WACC berikut sebagai:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 persen

Jika perusahaan Anda menggunakan pembiayaan utang dan ekuitas dengan cara yang disarankan di atas, WACC perusahaan akan menjadi 6,175 persen. Jika Anda menambahkan sumber pembiayaan lain, Anda perlu menambahkan biaya komponen mereka, seperti itu untuk ekuitas baru atau saham preferen .

Ini adalah perhitungan umum WACC menggunakan hanya ukuran biasa dari utang dan pembiayaan ekuitas. Formula WACC dapat diperpanjang untuk memasukkan sumber pembiayaan lain sebagaimana disebutkan di atas.