Penghasilan yang ditahan itu penting, tetapi bagaimana mereka digunakan sangat penting
Bagaimana Akuntan Mengobati Penghasilan yang Ditahan
Penghasilan yang ditahan diperlakukan sebagai jumlah kumulatif sepanjang hidup suatu perusahaan. Dengan kata lain, saldo laba yang ditunjukkan pada neraca perusahaan mencatat laba yang telah ditahan sejak awal perusahaan. Laba ditahan adalah laba yang tetap tidak dibagikan kepada pemegang saham.
Konflik Antara Saldo Laba dan Dividen
Perusahaan swasta dapat memilih untuk melakukan apa yang mereka inginkan dengan laba yang ditahan, tetapi perusahaan yang dimiliki publik memiliki potensi dilema keuangan. Bagi kebanyakan investor, perhatian langsung mereka ketika mengevaluasi perusahaan adalah jumlah laba yang dihasilkan perusahaan. Di luar itu, investor menginginkan imbalan untuk memberi imbalan kepada mereka atas investasi mereka di perusahaan, dalam bentuk dividen atau kenaikan harga saham. Investor yang mendekati masa pensiun cenderung sangat memperhatikan pembayaran deviden perusahaan karena itu berarti lebih banyak potensi pendapatan pensiun bagi mereka.
Investor lain mungkin lebih memperhatikan harga saham.
Sampai taraf tertentu, keduanya menginginkan konflik. Sebuah perusahaan yang memberikan dividen luar biasa kuartal demi kuartal dapat menyelesaikan pengeluaran pengorbanan ini pada jenis reinvestasi di perusahaan yang memungkinkannya untuk tumbuh. Tetapi dapat juga terjadi bahwa perusahaan yang matang dan stabil yang tidak pernah mengumumkan dividen dapat mematikan para investor yang mungkin bertanya-tanya apakah ada masalah struktural yang mendasari tanpa adanya dividen.
Mana yang Lebih Penting, Dividen atau Penghasilan Ditahan?
Berikut adalah dua contoh yang mengilustrasikan perdebatan yang sedang berlangsung ini:
Perusahaan A adalah pabrikan klasik yang menghadapi persaingan yang semakin ketat dari pemasok produk industri sejenis yang lebih murah dan bermunculan. Dipaksa memotong harganya untuk bertahan hidup, margin laba perusahaan menjadi sangat tipis. Keuntungan perusahaan tidak dapat mendukung pembayaran dividen dan reinvestasi dasar yang kritis di pabrik fisik yang diperlukan untuk menjaga perusahaan tetap berjalan. Sebagai akibatnya, perusahaan belum membayar dividen dalam beberapa tahun. Selama beberapa tahun terakhir, harga sahamnya terus menurun.
Perusahaan B adalah konglomerat berteknologi tinggi bernilai miliaran dolar. Ini dimulai sebagai perusahaan penjualan online di ceruk kecil tetapi sejak itu berkembang menjadi penyimpanan komputer, media cetak dan elektronik, dan bahkan drone dan manufaktur mobil. Ini juga berhasil bersaing di beberapa sektor keuangan penting lainnya. Perusahaan tidak pernah membayar dividen, dan laba yang dilaporkan tetap rendah karena ekspansi yang cepat, bahkan belum pernah terjadi sebelumnya, terus meningkatkan biaya operasinya kuartal demi kuartal. Sejak itu menjadi milik umum, perusahaan tidak pernah membayar dividen.
Selama periode sepuluh tahun, harga sahamnya telah meningkat dengan faktor 20.
Dari dua contoh ini, terbukti bahwa tidak ada jawaban "satu ukuran cocok untuk semua" untuk pertanyaan "Mana yang lebih penting, dividen atau laba ditahan?" karena jawaban nyata untuk pertanyaan ini adalah sesuatu yang berbeda, yaitu, " laba. "
Kegagalan perusahaan A untuk membayar dividen adalah karena tidak adanya profitabilitas. Keuntungannya terbatas dan hanya mampu menghabiskan cukup uang untuk memperlambat kerusakan fasilitas produksinya. Perusahaan B tidak membayar dividen karena beberapa alasan, salah satunya karena itu tidak perlu. Investor yang mengikuti perusahaan tahu bahwa itu adalah kesuksesan yang meleset, yang sejarah harga sahamnya naik menegaskan. Investor cukup bersedia melakukan tanpa dividen dari perusahaan yang harga sahamnya berlipat ganda setiap beberapa tahun karena meskipun saat ini tidak menghasilkan keuntungan besar, ia memiliki prospek yang sangat bagus untuk melakukannya di masa depan.
Berapa Hitungan Sebagian Besar Adalah Harga Saham
Cara yang baik untuk mengevaluasi perusahaan publik dan penggunaan laba ditahan adalah untuk membandingkan laba per saham yang secara historis dipertahankan selama beberapa periode akuntansi dengan pertumbuhan laba per saham selama periode yang sama. Jika keuntungannya terus bertambah, laba yang diperolehnya akan digunakan dengan baik dan produktif. Jika laba per saham tidak bertambah, itu masalah yang membutuhkan penyelidikan lebih lanjut.
Ketika mempertimbangkan aktivitas laba ditahan dan apa yang dikatakan tentang sebuah perusahaan mungkin hanya ini: apakah harga saham perusahaan tumbuh secara konsisten atau tetap stagnan? Jika harga saham, seperti halnya dengan Perusahaan B, terus tumbuh, itu adalah indikasi yang hampir pasti bahwa laba ditahan sedang dimanfaatkan dengan baik.
Atau, seperti dalam kasus Perusahaan B dan beberapa raksasa teknologi serupa, bahkan mungkin tidak ada keuntungan luar biasa, laba nyata perusahaan dari operasi secara konsisten dibajak kembali ke biaya pertumbuhan struktur operasional yang semakin meluas, baik bahan bakar maupun konsekuensi dari Ekspansi yang cepat. Ini bukan masalah persentase laba ditahan atau bahkan jumlah per saham yang diperhitungkan karena efektifitas keseluruhan perusahaan. Apa yang akhirnya paling penting, dan mencerminkan semua informasi ini, adalah harga saham perusahaan.