Korporasi bergabung karena berbagai alasan tetapi tidak selalu berhasil
Setidaknya itulah teorinya. Terkadang motifnya bisa kurang mengagumkan. Tujuannya mungkin untuk melindungi dewan direksi duduk dari penggabungan yang berbeda yang mungkin menempatkan pekerjaan mereka pada risiko, atau mungkin untuk memadamkan inisiatif reformasi pemegang saham.
Tidak semua merger dan akuisisi memaksimalkan kekayaan pemegang saham, dan dalam beberapa kasus, justru sebaliknya.
Apa sajakah alasan yang sah bahwa perusahaan mungkin memutuskan merger atau akuisisi? Ini dimulai dengan mengetahui apa yang masing-masing dan bagaimana itu terjadi.
Sifat Akuisisi
Akuisisi cenderung menjadi proses yang jauh lebih rumit daripada merger. Perusahaan yang mengakuisisi membeli saham besar dalam entitas bisnis lain. Perusahaan yang diakuisisi mungkin mempertahankan nama dan identitasnya sendiri, atau mungkin tidak. Keberadaannya mungkin diserap oleh perusahaan yang mengakuisisi.
Dalam skenario yang biasa, perusahaan yang mengakuisisi lebih besar dan jauh lebih banyak pelarut. Akusisi kadang-kadang disebut sebagai pengambilalihan , dan kedua istilah membawa konotasi yang agak negatif, menunjukkan bahwa perusahaan yang lebih kecil sedang ditangkap melawan kehendaknya.
Penawaran tender mengandung kesamaan dengan akuisisi di perusahaan yang membeli sebagian besar saham perusahaan lain, tetapi ini biasanya diatur langsung di antara pemegang saham.
Ini menghindari keterlibatan dewan direksi. Suatu akuisisi cenderung bergantung pada kerja sama dan persetujuan dewan direksi dan kadang-kadang manajemen juga.
Bagaimana Merger Berbeda?
Penggabungan menciptakan entitas bisnis baru, yang sebelumnya tidak ada ketika Perusahaan A dan Perusahaan B bergabung.
Perusahaan A dan Perusahaan B biasanya memiliki ukuran yang sama dan mereka bertindak sebagai mitra sejajar dalam usaha yang baru terbentuk.
Konsolidasi sangat mirip dengan merger. Pikirkan Citigroup, yang dulunya adalah dua perusahaan: Citicorp dan Travelers Insurance Group. Mereka berkonsolidasi.
Diversifikasi Produk dan Investasi
Merger dan akuisisi kadang terjadi karena perusahaan menginginkan diversifikasi, seperti penawaran produk yang lebih luas. Jika seorang konglomerat besar berpikir bahwa konglomerat besar itu terlalu banyak terkena risiko karena terlalu banyak bisnisnya diinvestasikan dalam satu industri tertentu, ia mungkin memperoleh bisnis di industri lain untuk keseimbangan yang lebih nyaman. Perusahaan yang mengakuisisi tidak akan lagi memiliki semua telurnya dalam satu keranjang.
Jika perusahaan dengan lini produk pembakar CD yang kuat melihat pergeseran pasar ke arah unduhan dan streaming digital, mungkin ingin mengakuisisi perusahaan lain yang aktif di salah satu sektor pasar tersebut.
Penukaran Mata Uang Asing dan Pasar Asing dan Merger
Jenis diversifikasi lain bertujuan untuk mengurangi risiko dengan bergabung dengan perusahaan di negara lain. Ini mengurangi risiko mata uang asing dan bahaya yang ditimbulkan oleh resesi lokal. Fiat, perusahaan multinasional Italia, bergabung dengan Chrysler Corporation pada tahun 2014, membuat Fiat lebih kompetitif di pasar AS sementara juga mengurangi risiko mata uang asing.
Para konglomerat yang berhasil bergabung Fiat Chrysler mulai mencari merger lain dengan perusahaan raksasa mobil ketiga pada tahun 2018 dalam upaya untuk lebih meningkatkan pangsa pasar dan basis modal.
Akuisisi dan Merger untuk Meningkatkan Posisi Keuangan
Pembiayaan yang meningkat adalah motif lain untuk merger dan akuisisi. Bisnis yang lebih besar mungkin memiliki akses yang lebih baik ke sumber pembiayaan di pasar modal daripada perusahaan yang lebih kecil. Ekspansi yang dihasilkan dari merger dapat memungkinkan bisnis yang baru-baru ini diperbesar untuk mengakses pembiayaan utang dan ekuitas yang sebelumnya tidak terjangkau.
Apple, salah satu perusahaan terbesar di dunia, berhasil menerbitkan sekitar $ 17 miliar dalam obligasi pada tahun 2013, terlepas dari fakta bahwa mereka telah memiliki modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perusahaan yang lebih kecil, seperti Dell, kemungkinan tidak akan berhasil dengan masalah obligasi sebesar ini.
Sebuah perusahaan mungkin mencari perusahaan lain untuk memperolehnya jika dalam masalah keuangan. Alternatifnya bisa keluar dari bisnis atau bangkrut .
Keuntungan Pajak
Merger dan akuisisi menawarkan beberapa keuntungan pajak yang mungkin, seperti carry-forward kerugian pajak . Jika salah satu perusahaan yang terlibat sebelumnya mengalami kerugian bersih, kerugian ini dapat dikompensasi dengan laba perusahaan yang bergabung dengannya. Ini memberikan manfaat yang signifikan kepada entitas yang baru bergabung, tetapi itu hanya berharga jika perkiraan keuangan untuk perusahaan yang mengakuisisi menunjukkan bahwa akan ada keuntungan operasi di masa depan, Jika tidak, perisai pajak ini tidak akan bermanfaat.
Skema merger / akuisisi korporat lain yang sering dikritik melibatkan perusahaan di negara bagian atau negara dengan tarif pajak tinggi yang bergabung dengan perusahaan lain di negara atau negara dengan tarif pajak rendah. Kadang-kadang korporasi di lingkungan pajak rendah jauh lebih kecil dan biasanya tidak menjadi kandidat untuk merger perusahaan besar. Namun, dengan merger, perusahaan baru itu akan secara sah berada di yurisdiksi pajak rendah dan kemudian dapat menghindari jutaan dan terkadang miliaran dalam pajak perusahaan.
Keuntungan Efisiensi Operasional
Jika dua perusahaan bergabung yang berada dalam lini bisnis dan industri yang sama, ekonomi operasi dapat dihasilkan dari merger. Duplikasi fungsi seperti akuntansi, pembelian, dan upaya pemasaran dalam setiap perusahaan dapat dihilangkan untuk kepentingan perusahaan gabungan.
Ini kadang-kadang sangat bermanfaat ketika dua perusahaan yang relatif kecil bergabung. Fungsi bisnis mahal untuk perusahaan kecil. Entitas bisnis gabungan akan lebih mampu membayar kegiatan yang diperlukan dari kelangsungan usaha , tetapi ekonomi operasi dapat dicapai dengan merger dan akuisisi yang lebih besar juga.
Skala ekonomi sering ikut bermain untuk meningkatkan efisiensi operasional. Biaya melakukan bisnis umumnya menurun, terutama di industri manufaktur, ketika bahan dan pembelian lainnya ditingkatkan.
Risiko Merger dan Akuisisi
Bahkan ketika CEO dan dewan direksi secara jujur termotivasi untuk bergabung dengan atau mengakuisisi perusahaan lain untuk meningkatkan posisi keuangan perusahaan, kadang-kadang hal-hal tidak berjalan seperti yang diharapkan.
Tak lama setelah merger besar-besaran raksasa komunikasi AOL dan Time-Warner, AOL — perusahaan yang diakuisisi — mencatat kerugian $ 100 miliar yang nyaris tak terbayangkan, menempatkan Time-Warner dalam bahaya finansial. Hal ini menyebabkan keluarnya para eksekutif puncak di kedua perusahaan ketika mereka bertanggung jawab atas bencana keuangan. Dalam beberapa hal, penyebab yang mendasarinya adalah waktu yang buruk karena merger itu bertepatan dengan krisis keuangan dot-com yang semakin besar.
Merger juga bisa gagal karena budaya perusahaan dari kedua perusahaan itu tidak kompatibel. Di lain waktu, merger dapat mencapai tujuan keuangan yang diinginkan namun beroperasi melawan kebaikan publik, menciptakan monopoli anti-persaingan.