Laba ditahan, karena mereka milik pemegang saham, secara efektif merupakan investasi lebih lanjut di perusahaan atas nama pemegang saham.
Biaya dari saldo laba tersebut adalah pemegang saham yang kembali harus mengharapkan pada investasi mereka. Ini disebut sebagai biaya peluang karena pemegang saham mengorbankan kesempatan untuk menginvestasikan uang itu untuk kembali di tempat lain untuk memungkinkan perusahaan membangun modal.
Penghasilan yang ditahan adalah salah satu dari empat sumber modal langsung yang mungkin untuk sebuah perusahaan bisnis. Yang lainnya adalah modal utang , saham preferen, dan saham biasa baru.
Memperkirakan biaya laba ditahan lebih sulit daripada menghitung biaya utang atau biaya saham preferen. Hutang dan saham preferen adalah kewajiban kontraktual dan dengan mudah menentukan biaya. Penghasilan yang ditahan berbeda, tetapi tiga metode umum digunakan untuk memperkirakan biayanya.
Metoda Discounted Cash Flow (DCF)
Investor yang membeli saham mengharapkan untuk menerima dua jenis pengembalian dari saham-saham tersebut — dividen dan capital gain. Dividen adalah imbal hasil yang dibayarkan perusahaan kepada investor mereka setiap kuartal, dan keuntungan modal, biasanya laba yang lebih disukai untuk sebagian besar investor, adalah selisih antara apa yang dibayar investor untuk saham dan harga yang dapat mereka jual.
Dari variabel-variabel tersebut, Anda dapat menghitung biaya laba ditahan menggunakan metode arus kas yang didiskontokan untuk menghitung biaya laba ditahan. Untuk melakukannya, Anda menggunakan harga saham, dividen yang dibayarkan oleh saham, dan keuntungan modal, juga disebut tingkat pertumbuhan dividen, dibayarkan oleh saham.
Tingkat pertumbuhan adalah rata-rata pertumbuhan tahun-ke-tahun dari jumlah dividen.
Dengan informasi itu, hitung biaya laba ditahan dengan rumus ini:
{[Dividen tahunan terakhir x (1 + tingkat pertumbuhan)] / harga saham} + tingkat pertumbuhan
Misalnya, jika dividen tahunan terakhir Anda adalah $ 1, tingkat pertumbuhannya adalah 8 persen, dan biaya saham adalah $ 30, rumus Anda akan terlihat seperti ini: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Dengan kata lain, Anda pertama kali mengalikan $ 1 (dividen) dengan 1 + 0,08 (1 + tingkat pertumbuhan 8 persen). Ini akan memberi Anda 1,08, yang akan Anda bagi dengan $ 30 (harga saham), memberi Anda 0,036. Kemudian tambahkan angka itu ke 0,08 (tingkat pertumbuhan) untuk mendapatkan 0,116, atau 11,6 persen.
Metode Modal Asset Pricing Model (CAPM)
Ini adalah model keuangan sederhana yang membutuhkan tiga bagian informasi untuk membantu menentukan tingkat pengembalian yang diminta pada suatu saham — atau berapa banyak stok yang harus diperoleh untuk membenarkan risikonya.
- Tingkat bebas risiko saat ini dalam perekonomian. Ini adalah laba yang Anda harapkan dari investasi tanpa risiko. Ini biasanya dapat direpresentasikan sebagai tingkat pada tagihan Treasury AS 3 bulan.
- Pengembalian di pasar. Inilah yang Anda harapkan dari pasar secara keseluruhan. Untuk menentukan pengembalian ini, gunakan pasar seperti Wilshire 5000 atau Standard and Poor's 500.
- Beta stok. Ini adalah pengukuran risiko saham, dengan 1,0 mewakili pasar secara keseluruhan. Stok 10 persen lebih berisiko daripada pasar akan memiliki beta 1,1, misalnya. Stok yang lebih aman akan memiliki beta kurang dari 1.0. Banyak situs investasi seperti Bloomberg menghitung dan mendaftarkan beta untuk saham.
Dengan informasi itu, hitung tingkat pengembalian yang diminta dengan rumus ini:
Tingkat pengembalian yang diperlukan = Tingkat bebas risiko + Beta x (Tingkat pengembalian pasar - Tingkat bebas risiko)
Misalnya, jika tingkat bebas risiko Anda adalah 2 persen, beta Anda adalah 1,5, dan tingkat pengembalian yang diharapkan di pasar adalah 8 persen, rumus Anda akan menjadi 2 + 1,5 x (8 - 2). Ini memberi Anda jawaban dari 11, yang berarti biaya laba ditahan adalah 11 persen.
Metode Premi Imbalan Obligasi Plus Premi
Ini adalah metode sederhana untuk memperkirakan biaya dari manset.
Ambil tingkat bunga pada obligasi perusahaan dan tambahkan ke tingkat bunga obligasi premi risiko biasanya 3 hingga 5 persen, berdasarkan penilaian keberisikoan perusahaan.
Misalnya, jika tingkat bunga 6 persen dan premi risiko adalah 4 persen, Anda cukup menambahkannya bersama untuk mendapatkan 10 persen.
Rata-rata Tiga Metode
Salah satu dari tiga metode dapat memberikan perkiraan biaya retensi laba, tetapi untuk mendapatkan angka yang paling akurat, hitung ketiga metode dan gunakan rata-rata mereka. Contoh yang diberikan menghasilkan jawaban 11,6 persen, 11 persen, dan 10 persen. Rata-rata dari ketiga angka tersebut adalah 10,86 persen. Itu adalah biaya laba ditahan untuk perusahaan dengan angka yang diberikan dalam contoh.